巴克莱美国综合债券指数第一季度下挫 | 2013-04-03 09:39:55 (被阅读 951 次) |  | 为许多债券投资者指引方向的巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)开始令他们感到困惑。
追踪债市大盘的巴克莱美国综合债券指数第一季度下跌了0.12%，为2006年以来首次在第一季度转为下跌。
随着许多大型投资者不断从该指数所追踪的债券领域撤资，该指数的支持度也日趋下滑，这将对数千亿美元资金在固定收益资产领域的配置情况产生影响。
该指数的下跌也许清楚地表明了这一事实：就连最安全的债市也吓跑了投资者。
巴克莱美国综合债券指数走势模式发生变化的主要原因是，近年来随着美国债券发行量屡创新高，美国国债和政府支持抵押债券在该指数中的权重进一步攀升。
美国国债在过去很长时间里一直是债券市场的黄金标准，但近年来逐渐丧失魅力，因为渴求收益的投资者青睐垃圾债、贷款等风险更高、收益也更高的证券。
巴克莱美国综合债券指数自1976年以来折合成年率的回报率为7.68%，而标准普尔500指数同期回报率为11.24%。不过，在其37年历史中，巴克莱美国综合债券指数只出现过两次年度回报率为负，分别在1994年和1999年，因此表现比标准普500指数要稳定得多。
巴克莱美国综合债券指数今年以来的下跌表明投资者已经变得更加大胆，他们押注劳动力和住房市场的回暖最终将推动最大债券市场的利率走高，并预计美国联邦储备委员(Fed)最终将缩减其债券购买计划的规模。
如果这一预测成真，所有债券投资者都将受到沉重打击，特别是那些买进了更多近期发行的低收益、高评级债券的投资者。美国国债收益率目前已接近纪录低点。利率走高则意味着债券价格下跌。
在利率走高的情况下，享有较高评级的新发债券收益率也会相对较高，因此对投资者更具吸引力。
全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock Inc.)首席投资策略师Russ Koesterich说，直接杀进债市、买入美国国债，这种做法相比过去要危险得多；如果不愿承受更大风险，就只能接受低得多的回报率。
在大型投资者的投资中，大约有4万亿美元的投资与巴克莱美国综合债券指数所追踪的债券有关。该指数追踪美国国债、高评级公司债、抵押贷款支持证券等高质量美国债券。
不过，据机构投资数据供应商eVestment的数据显示，过去五年，大型投资者从上述高质量债券领域撤资1,710亿美元。
和股市年景不好时投资者见识过的两位数百分比跌幅相比，该指数近期的跌幅仍然较小。不过，风险投资今年的回报很高。主要投资垃圾级债券的基金上涨了近2%，道琼斯工业股票平均价格指数累计上涨约12%。
鉴于美国国债在该指数中的比重目前已达37%，高于十年前的21%，如果利率上升，该指数所追踪的债券可能也会受到冲击。
Payden & Rygel的负责人James Sarni表示，这会降低该公司的客户对以巴克莱美国综合债券指数为基准的兴趣。该公司主要进行固定收益投资，管理的资产规模总计840亿美元。
由于最新吸引到的资金都是冲着其他投资策略而来，目前该公司只有17%的资产和巴克莱指数挂钩，比例低于2009年的约20%。
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师预计，到今年年底，10年期美国国债收益率将从1.85%升至2.5%，这是因为美国经济增长促使投资者转投和增长形势联系更加紧密的证券产品，而不是只提供基本回报的避险债券。
根据高盛的预期推算，到2013年底，巴克莱指数的回报率可能降至-1%。
由此产生的影响将是巨大的。eVestment的数据显示，机构资产约有6,630亿美元投向了270个美国核心固定收益组合，75%的组合都以巴克莱指数为基准。该指数一共涵盖了8,286只债券，标的资产的价值已接近17万亿美元，规模超过了标准普尔500指数，后者市值约为14万亿美元。
Delaware Investments的首席投资长Roger Early表示，越来越多的客户要求公司以其他指数为基准，虽然该公司目前仍有250亿美元左右的资产和巴克莱指数挂钩，但该指数已无法代表客户的投资意愿。Early管理的固定收益资产约为1,300亿美元。
巴克莱美国综合债券指数的负责人、巴克莱投资组合和风险解决方案业务主管Waqas Samad承认，老道的投资者开始重新思考投资策略，但相应的转变需要时间。
投资者已向巴克莱指数追踪范围以外的债券基金投入了大量资金。根据晨星(Morningstar)的数据，今年这些基金的净资产较2009年的170亿美元增长了近四倍，达到750亿美元。
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